朱民：零碳金融将呈现四大发展趋势
2023年6月5日
朱民，全球化智库（CCG）学术委员会专家，清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织前副总裁。
“在双碳目标下，金融支持双碳应进入零碳金融的时代。相比双碳目标，零碳金融在环境保护、生态可持续发展、绿色发展转型等方面的覆盖广度深度将大得多。”在6月3日举行的第十一届 (2023) SIIFC国际研讨会期间，中国国际经济交流中心副理事长朱民发表主题演讲时强调说。
朱民在会议期间表示，零碳金融不只是简单的碳中和、绿色发展的投融资，还涉及推动经济结构巨大转型，产业结构由新能源替代传统能源转型的大量投资。有机构研究指出，预计到2050年，中国碳中和累计投资规模约为180万亿元人民币，如何应对规模大、期限长、风险不确定性较高的这项投资，都是巨大的挑战。
“到现在为止，碳中和领域的很多技术与科技我们是不知道的，金融如何服务于这些高风险、长周期的投融资，也是一项巨大的挑战。它不但涉及增量投资变化，还有存量投资信贷资产的变化。比如现有的352万亿元存量金融资产，因为碳价波动将发生哪些估值变化，都需要仔细研究。因为在产业结构绿色转型过程里，高碳资产会贬值，绿色资产会增值，于是无论是国家资产负债表、金融机构资产负债表、企业资产负债表、个人资产负债表都会随着碳中和进展而发生变化。”他指出。这意味着零碳金融的发展，既要促进重碳行业向绿色轻碳低碳发展，还要维持转型过程的资产平稳安全，尤其是规避转型过程中资产负债表变化的风险。
朱民强调，零碳金融的发展，将呈现四个趋势，一是随着中国双碳战略持续推进，金融产业也持续迈向零碳金融，支持国家重大战略目标；二是零碳金融的发展，既是“自上而下”，也是“自下而上”的过程——首先要构建零碳金融的宏观管理框架，需要对金融管理框架、宏观管理框架等重新构造，并提供相应的激励机制，鼓励金融机构走向零碳金融并支持“碳中和”，因为“碳中和”转型过程可能会发生成本过高，收益曲线波动，以及长期不可预测性等挑战，需要财政政策、货币政策的扶持，金融在市场规模的杠杆扩大，这在全世界已取得共识。
“以中国为例，目前央行设立了绿色专项贷款、科技专项贷款支持碳中和发展，结构性货币政策也会发挥重要作用。因为碳中和是新功能产品，就不完全是市场行为，更需要金融监管部门、人民银行、环保部、发改委、工信部、产业部门等相关部门协调，完善激励机制配置和导向。”朱民认为。与此同时，金融监管规则也在发生变化，从巴塞尔协定三向巴塞尔协定ESG转变，比如巴塞尔协定的三大支柱，资本金比重与含量都会因绿色产业含量不同，对相关银行资本金要求与信息披露要求会有所差异，未来气候变化与转型风险又会加入新的监管模式。
朱民还透露，市场信息披露也是推动零碳金融发展的重要一环。相关机构在传统国际会计准则之下，又设立一个新的可持续会计准则委员会，未来将在一段时间内存在两套会计准则，即传统会计准则与可持续会计准则，之后将逐渐合并到一套会计准则，最终会统一成可持续会计准则。这将导致企业资产估值、现金流、资产负债发生根本的变化，信息披露也会发生很大变化。在这些基本的框架确定后，在战略、激励、信息披露的共振下，金融业将逐渐走向碳中和战略目标。
朱民表示，零碳金融发展的第三个趋势，是要构建零碳金融的市场生态，因为零碳金融市场规模巨大，且存在长周期和高风险的特征，金融市场的产品创新变得特别重要。目前，中国的绿色融资结构里，90%来自银行贷款，7%来自债券，3%是通过股票/股权融资。但这个结构比例不适合推动“双碳”目标实现所需的融资结构，市场仍需要扩大债券融资与股权融资规模，并不断推出新产品。
在他看来，零碳金融的第四个发展趋势，是有效解决合作与竞争的关系，因为零碳金融的发展，关乎全球人类共同理想与使命。目前金融机构纷纷成立零碳金融联盟，投资者成立零碳金融投资联盟，平台成立高碳低碳转移零碳金融平台，各种各样的合作很多，既是合作也是竞争。
在这个过程里，首先要制定绿色分类与绿色信息披露的标准，其次要解决碳的核算，包括碳排放要有计量，要有核算，要有标准，要有政府验证，当前国际市场既是合作又是竞争。
“中国也有很大的责任和义务，将中国零碳经验学习到的东西送到‘一带一路’沿线国家，送到其他发展中国家，帮助发展中国家迅速跳跃式进入零碳金融阶段。”朱民指出。目前在零碳金融方面，中国与世界处于同一起跑线。就这个意义上而言，中国金融有望在全球金融进入零碳金融赛道进程走在世界的前列，并引领世界，同时让世界分享中国的经验，这也是中国金融业巨大的责任、使命和重大机遇。
文章选自21世纪经济报道，2023年6月5日
