徐立凡：新加坡经济遭遇急刹车，李显龙说了这句耐人寻味的话
2020年1月8日文章选自新京报评论，2020年1月3日
徐立凡，全球化智库（CCG）特邀研究员。
是什么原因，导致衰退阴影笼罩到新加坡这个亚洲经济体模范生头上？
2019年，新加坡经济遭遇了急刹车。
新加坡日前公布的官方数据显示，2019年新加坡GDP同比仅增长了0.7%，与2018年3.1%的增速相比，只有四分之一强，和2017年的3.9%相比不到五分之一。
0.7%也是新加坡经济10年来最差表现。
新加坡总理李显龙在新年献词中说，“世界经济增速放缓影响了新加坡”。他表示，虽然2019年成功避免经济衰退，但增长步伐“却没有我们希望的那么强劲”。
“不够强劲”是委婉的表述。实际上，2019年新加坡经济差一点陷入技术性衰退。是什么原因，导致衰退阴影笼罩到新加坡这个亚洲经济体模范生头上？
拖后腿的主要是制造业
虽然0.7%的增长率有点低，但其实分行业来看，新加坡多数行业2019年的表现并不差。
新加坡港口吞吐量、转运量与2018年持平；建筑业2018年萎缩了3.7%，但2019年增长了2.5%；服务业增速虽然不及2018年，但也增长了1.1%。
新加坡全球性的投资巨兽淡马锡尽管在2019年卖得多买得少，投资了240亿新元，脱售了280亿新元，但投资组合净值仍然增长了50亿新元，如果与10年前相比则增加了1830亿新元；新加坡的金融资产管理规模也保持在3.4万亿美元左右，近乎新加坡GDP的10倍。
导致新加坡经济低迷的主要是制造业。制造业占新加坡GDP的20%左右，制造业中的大头是电子和精密工程，占比约40%。2019年新加坡制造业同比萎缩了1.5%，而2018年还扩张了7%。
导致新加坡电子产业萎靡的主要原因是全球需求下降。2019年，预计全球芯片需求下降13.3%左右，新加坡数以百计的半导体企业因此不同程度地陷入重围。这些企业多数是新加坡与欧美日企业合办的，尽管合办企业让新加坡半导体产业的全球占比迅速上升，但一旦外部形势有变，很容易陷入被动。
经济低迷主因不在经济结构
不少报道把新加坡经济增长刹车，归咎于新加坡出口主导型的经济结构。
国际贸易摩擦加剧，半导市场需求减弱，确实是新加坡经济陷入低迷的直接原因，但不是全部。
关键原因在于两个方面。一是新加坡货币政策没有表现出足够的灵活性。
新加坡经济增长下滑，在去年初就有预判。
去年初新加坡官方预测的2019年经济增速也只有1.5%－2.5%，低于2018年。去年一季度，新加坡GDP同比增长仅为1.2%，延续了2018年逐季下降的势头；二季度GDP出现了负增长。但当时新加坡一直保持已实施了两年多的货币紧缩政策。
直到10月份才降息，让三季度GDP实现了正增长，避免了连续两个季度负增长从而陷入技术性衰退。显然货币政策的调整有点晚了。
二是新加坡的电子产业虽然发展了10多年，但在技术上没有冲到最上游。新加坡电子产业企业多数是合办，合办企业注重市场占领而不是尖端技术开发，因此面对国际贸易摩擦加剧后的变局，应对乏力。比如，合办企业不得不担心上了美国商务部的实体黑名单。
可以说，新加坡电子业2019年的表现，对于有志于自主研发和掌握半导体核心技术的经济体来说，提供了反面案例。不能什么都靠市场。
2020年有可能从低谷走出来
虽然2019年的经济表现有点惨，但是在2020年新加坡有可能从低谷中走出来。
一方面是新加坡2020年上半年将举行大选。人民行动党有实施更积极的财政和货币政策的动力。李显龙在新年献词中已经透露，即将公布的财政预算案将支持企业提高生产力和培养新能力，政府还将进行技能培训和建设社会安全网。
另一方面，新加坡家底很厚实，虽然本国产业支撑力不够，但多年来在金融资产管理、出口市场布局方面已积累了足够经验。
淡马锡在中国市场的投资额占到了26%，与新加坡本国一样；中国也仍然是新加坡最大的出口市场。这一点和韩国半导体产业类似。韩国半导体产业2019年遭遇重创，出口下降了16.7％，但在中国仍然保持了5%左右的增长。
基于新加坡的经济特点，这几年新加坡特别强调维护多边主义和自由贸易，也积极参与RCEP等多边框架的建设。毕竟，要应对产业危机，除了提升自己的产业竞争力，对单边主义大声说不，也是不得不为的事。
