2015～2016年全球对外直接投资的现状与特点 | CCG研究

　　2015年，世界整体经济复苏乏力，增长缓慢，金融市场动荡加剧，能源交易继续走低，工业生产低速发展。在全球货币市场中，新兴市场货币指数下跌15.6%，其中阿根廷、哈萨克斯坦等国家因汇率政策调整，本币对美元汇率贬值幅度均超过30%；在发达经济体中，日元、英镑也出现了不同程度贬值，受希腊危机、巴黎恐怖袭击、英国脱欧等影响，欧元兑美元汇率走弱。在全球能源市场中，国际油价交易从上半年的60～70美元/桶下降到下半年的40～50美元/桶；在工业金属市场中，铁矿石领跌基础金属；在农产品市场中，大部分农产品都出现了高库存压力。受能源价格低迷的影响，大宗商品价格同样大幅下跌。

　　然而，在全球经济走低的背景下，2015年全球对外直接投资流入量（Foreign Direct Investment, FDI）出现了强劲增长，其主要驱动力是大规模公司内部重组。根据联合国贸易和发展会议（United Nations Conference on Trade and Development，UNCTAD，以下简称贸发会议）发布的《2016年世界投资报告》，2015年全球FDI同比增长38%，总额达1.76万亿美元。从区域看，欧美再度吸引了国际资本青睐，特别是美国的FDI流量比2014年增长了近2倍。从行业看，受大宗商品价格下跌的影响，全球对第一产业的投资下降，投资集中在服务业(占总投资的60%以上)。从投资方式来看，跨国并购强劲增长，绿地投资小幅上扬。

　　在国际环境的大背景下，2015年中国在“十二五”收官之年经济发展呈现下行压力，GDP虽达到67.67万亿元，较2014年增长了6.9%，但增速为1990年以来的新低。同年中国企业的海外投资却未受到经济“新常态”的影响，对外直接投资存量首次突破万亿美元大关。

　　2015年，中国对外直接投资流量为1456.7亿美元，同比增长18.3%，位列全球第二；其中非金融类为1214.2亿美元，同比增长13.3%，金融类为242.5亿美元，同比增长52.3%。同期，中国实际使用外资金额1356亿美元。对外投资首超吸引外资，中国开始步入资本净输出阶段。

　　对外承包工程方面，2015年我国完成营业额约1540.7亿美元，同比增长8.2%；新签合同额约2100.7亿美元，同比增长9.5%；带动设备材料出口约161.3亿美元。2015年新签合同额在5000万美元以上的项目达到721个，比2014年增加了59个，合计约1758.5亿美元，占新签合同总额的83.7%。其中，上亿美元项目434个，比2014年增加69个。

　　对外劳务合作方面，2015年我国派出各类劳务人员约53万人，与2014年相比减少了3.2万人，同比下降5.7%。其中，承包工程项下派出约25.3万人，劳务合作项下派出约27.7万人。截止2015年年末，我国在外各类劳务人员102.7万人，比2014年同期增加2.1万人。

　　2015年我国对外投资中“一带一路”成为重要目的地。我国企业在“一带一路”相关60个国家新签对外承包工程项目合同3987份，新签合同额达到926.4亿美元，占同期我国对外承包工程新签合同额的44.1%，同比增长7.4%；完成营业额692.6亿美元，占同期总额的45%，同比增长7.6%。

　　综上所述，在“十二五”期间，我国企业“走出去”不断发展、突破，对外直接投资规模达到“十一五”的2.3倍，企业海外发展已经成为我国与世界合作共赢的方式之一。在接下来的“十三五”期间，我国企业更是要在全球化发展的浪潮中，逐步加强海外优质资产的配置。

　　当然，在日新月异的国际市场中，中国企业全球化发展是一个长期而复杂的过程，进行海外拓展的中国企业也面临着更多的考验与挑战。因此，研究全球对外投资有怎样的新发展和趋势，中国企业全球化发展的现状与特点如何，对外投资呈现怎样的趋势，以及中国企业在全球化扩张中面临何种困难，对更多中国企业更好地实现全球化发展有着重要的借鉴意义。

　　贸发会议最新发布的《2016年世界投资报告》显示，全球对外投资主要呈如下特点。

　　（一）全球对外直接投资流入量强劲复苏

　　2015年全球对外直接投资流入量出现强劲复苏，同比增长38%，达到1.76万亿美元，是金融危机爆发后的2009年以来的最高水平。其中跨国并购金额从2014年的4320亿美元增至7210亿美元，增长率为67%，成为复苏反弹的主要牵动力。

（二）全球对发达经济体投资显著回升，亚、欧和北美是最受欢迎的投资目的地

　　2015年全球对发达经济体的对外投资流入量明显增加（如图2）。与2014年相比增长84%，达到9625亿美元，占全球对外直接投资流入量的55%。发展中经济体在2010年之后吸引的外国直接投资流入量呈现波动状态，2014年跌到近年最低点5220亿美元，2015年攀升至7647亿美元达到历史新高。转型经济体的外资流入量一直较低，2015年仅有350亿美元。

　　2015年亚洲地区吸引的全球外国直接投资流入量最大，占总投资额的32%，多国企业对基础设施的跨境投资成为加强区域连通的主要力量；其次是欧洲（占比30%）、北美（占比25%）、拉丁美洲和加勒比海地区（占比10%）以及非洲（占比3%）（如图3）。

　　亚洲、北美和欧洲的外国直接投资流入量在2015年显著提升，其中投资流入亚洲5407亿美元，比2014年增长16%；北美地区止跌反弹较大，外国直接投资流入量比2014年增长160%，达到4285亿美元；欧洲地区在历经连续三年下滑之后首次回升，外国直接投资流入量比2014年增长65%，达到5035亿美元；非洲自2010年以来吸引的外国直接投资流入量稳定在540亿美元上下，拉丁美洲和加勒比地区的外国直接投资流入量近几年则持续下降（如图4）。

　　（三）美国仍是全球最大对外投资来源国（地区），中国吸引外资排名从第一降到第三

　　2015年美国的对外直接投资流量虽比2014年有所下滑，但仍居全球第一，达到3000亿美元；日本取代中国香港，以1290亿美元的对外直接投资流量位居全球第二；中国依然位居全球第三（如图5）。

　　从对外投资目的国（地区）来看，2015年中国利用外资小幅增长达到1360亿美元，但排名从全球最受欢迎的投资目的国（地区）的第一位降到了第三位，居于美国和中国香港之后。美国则从第三位上升到第一位，吸引外资流量达到3800亿美元，比2014年增长了255%。全球外资流入中国香港稳步增长，2015年流量达到1750亿美元，比2014年增长了54%。另外，全球对爱尔兰的投资增长了226%，达到1010亿美元；对荷兰的投资增长了1304%，达到730亿美元；对瑞士的投资增长了886%，达到690亿美元；对新加坡的投资增长了856%，达到650亿美元；对印度的投资增长了26%，达到440亿美元。全球对外投资流入巴西和加拿大的金额分别为650亿美元和490亿美元，各下降了11%和17%。（如图6）

　　（四）全球对外直接投资集中在服务业，制造业有所上升

　　2015年全球对外直接投资流入的行业结构变化显著：64%的全球对外直接投资流量流向了服务业，带动产业效率的大幅提高，有利于深化国际分工，加剧行业竞争来促进资源的优化配置；27%的流向了制造业，这是由于制药等行业出现一些大规模交易，占当年全球跨国并购总金额的比重提高了50%以上，促使制造业流入量上升；7%的流入了第一产业，这是因受到2014年以来初级商品价格大幅下跌影响，原材料、能源行业的跨国企业大幅消减资本开支，海外再投资缩紧，导致全球对第一产业的投资流入量下滑。（如图7）

　　2015年发达经济体与发展中经济体的外资流入产业结构无明显差异，主要集中在服务业和制造业，对第一产业的投资占比较少；非洲、拉丁美洲和加勒比海地区吸引的外国直接投资流向第一产业和制造业的比例接近；亚洲发展中地区和转型经济体吸引的外国直接投资70%流入服务业（如图8）。

　　由此可见，全球对外投资主要流向服务业，其中流入发达经济体与发展中经济体服务业和制造业的比例较高，对第一产业的投资主要集中在非洲和拉丁美洲。

　　（五）全球跨国并购大幅增长，绿地投资小幅上升

　　2015年全球对外直接投资表现活跃，其中全球跨国并购大幅回暖，创下7210亿美元的交易记录，比2014年增长了67%，为金融危机以来的新高（如图9）。究其原因，我们认为，这是在全球流动性较充裕的国际大背景下，跨国公司通过并购重组的方式扩大营收并获取成本规模效益。从行业分布看，此类并购主要发生在制造业，2015年该行业跨国并购额达3390亿美元，同比增长132%，医药、机械设备、非金属产品、电子零配件等行业并购较多。服务行业中，金融服务并购有所放缓，交通服务与房地产并购增长较快。冶炼行业、天然气与原油行业并购额下降较多，分别减少51%和68%。

　　与并购活动大幅增加相反，2015年宣布的绿地投资总额为7660亿美元，仅增长8%。发达经济体和转型经济体的绿地投资额在2015年均略有增长，发展中经济体的绿地投资额则出现下滑。

　　2016年1～4月，中国首次超过美国成为全球最大绿地投资来源国。这对中国企业“走出去”来说是一大突破。2016年前4个月，中国企业在境外的绿地投资项目数量为126个，投资总额约294.3亿美元。同期，美国企业虽然推出661个绿地项目，但投资总额仅228.1亿美元。虽然在项目数量上，中国位居全球第六，但投资额居全球榜首。

　　（六）国际投资政策向自由化与便利化方向发展

　　2006～2015年，各国出台对外投资的政策，在数量上逐步增加。2015年共有46个国家出台了96项涉及外商投资政策方面的法律法规：自由化与便利化政策数量71项，相比2014年增长了51%；13项政策涉及对外资加强限制或监管，比2014年增加了4项，但低于2006～2013年期间出台的限制政策数量的总和；12项为中性政策。可以看出，出台的85%的政策措施旨在扩大开放，促进投资，比例高于过去10年的平均水平。(如表1)

表1 2006～2015年全球投资政策数量变化

	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015
出台政策的国家数量	71	50	41	47	55	49	54	59	37	46
法律法规变化的总数	126	79	68	88	121	80	86	87	63	96
自由化与便利化政策数量	104	58	51	61	80	59	61	61	47	71
限制性政策数量	22	19	15	23	37	20	20	23	9	13
中性政策数量	0	2	2	4	4	1	5	3	7	12

　　亚洲新兴经济体在推动自由化与便利化方面表现尤为突出。譬如，印度总理莫迪上台后开放了外商对民用航空事业100%的直接投资，并降低国际航线航空公司进入印度的准入门槛；另外还允许外资企业在无需政府事先批准的情况下持有成熟医药项目至74%的份额，并允许外商对新建制药企业100%持股。这些政策的出台，大大提升了印度吸引外资的魅力。

引用相关内容请注明出处：中国与全球化智库（CCG）编写的企业国际化蓝皮书——《中国企业全球化报告（2016）》。