沈南鹏：别把优秀人才放在同一个“篮子”里

2015年6月15日

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沈南鹏：今天的投资选择标准和逻辑，跟10年前是一样的，把行业图谱好好研究一下，找一找哪些是高速成长的。没有必要去关注那些夕阳产业。

重要的判断要素是尝试着去预见未来，可能出错，但得形成自己的独特判断。O2O(Online To Offline)是万亿市场、金融服务是万亿市场。除了这两个以外，还有没有别的万亿市场在互联网行业化中会产生？沿着这个逻辑去思考，你会很清楚地知道你的投资重点在哪里。

《英才》：你最满意的投资案例是哪个？

沈南鹏：投资一家企业，最看重的成功标准是什么？回报固然重要，但我们希望找到行业的改变者和标杆领先企业。比如说投资诺亚财富，十年时间里它不断创新商业模式，开拓了一个新的行业，它是不是给红杉资本加分的企业？肯定是。

给我们“加分”的名单看来还挺长：阿里巴巴、唯品会、新浪网、京东商城、掌趣科技、奇虎360、聚美优品、陌陌、光环新网、大众点评网、美团网、美丽说、今日头条、高德软件、赶集网、DJI大疆创新、文思创新、诺亚财富、万达院线、阿里影业、铂涛酒店集团、德邦物流、中通快递、贝达药业、新产业生物、华大基因、威高集团、鱼跃医疗等众多国内知名企业。

《英才》：相比美国而言，中国的互联网发展处在怎样的阶段？

沈南鹏：在移动互联网领域跟美国比，我认为中国有更长的延展空间。我们还有很多低挂的果子可以摘。例如互联网金融和O2O，还有游戏。比如游戏行业，美国线下的娱乐产业相对发达，所以互联网市场上的游戏规模有限。过去十多年里，中国的游戏市场从传统网游到页游到手机游戏，后者还是在一个高速发展期。整个游戏市场加起来，比美国大不少。

总体来说，感觉从整体对比，未来十年中国在移动互联网里所产生的经济规模收益有机会超过美国。

《英才》：现在的二级市场是否已经过热了？

沈南鹏：二级市场未必是基本面驱动的“理性”市场，市场定价中，相当一部分是由流通性造成的。如果流动性继续提升，那有可能还会保持今年这样的市场状况。

但我们关心的是价格以外的一个方面，就是在行业当中长期竞争力型的企业。二级市场的泡沫在短期内可能很大，但长期看价格会趋于合理。重要的是有没有一批有竞争的创新公司在高速成长，这是根本的支持点。

《英才》：风险投资行业在中国处在怎样的发展阶段？

沈南鹏：中国的VC、PE行业发展时间还不长，似乎刚刚进入黄金期。20多年之前大部分的民营企业家是从事制造业的，它们在民营经济里占了很大比例。优胜劣汰之后，不少制造业企业面临经营挑战，离开制造业的资金去了哪里？相当一部分资金去了房地产，十多年前房地产是核心的投资行业之一。但过去一两年里，那些制造业和房地产没法达到满意回报的资金开始涌入VC、PE。

从创业者方面来讲，今天的情况跟20年前相比更加令人兴奋。一是创业的发展机会比以前更加广阔，10多年前创业主要是“纯”互联网企业。

而今天诸多行业出现创新的机会包括互联网对各种“传统”行业的改造，而且更多人愿意去这些创业行业和公司一展身手。

《英才》：红杉对天使投资领域有怎样的认知和判断？

沈南鹏：作为投资基金，我们已经把VC、PE两个领域做了比较好的产品覆盖。我们看到，天使在整个投资链中扮演着非常重要的角色，新的天使基金不断涌现。跟真格基金几年来的合作，给我们双方都带来了帮助，我们给真格提供了一些技术层面的支持，同时通过真格，我们关注到了一些不错的投资机会。

《英才》：红杉和真格基金的合作模式是怎样的？

沈南鹏：我们既是真格基金的重要投资人，同时我们也积极参与基金的一些宏观策略判研，但是决策和管理当然是徐小平的事。天使决策需要的速度非常快，一个年轻的创业者，可能30分钟、一个小时这样的一个对话后，就需要做投资决策。天使阶段决策的速度，是其投资成功很重要的因素。

《英才》：红杉如何适应目前正在完善的投资全产业链的布局？

沈南鹏：我们产业链的布局，走的道路跟别人不太一样。我们始终强调人的因素。

如果今天我们自己做一个“红杉天使”基金，可能不如我们和徐小平合作更好，因为他专注于天使投资。二级市场的布局也是如此。各种优秀的“产品”人才放在一个篮子里面，可能不如让他们在不同的架构主导各自的发展。

在红杉伙伴之间，可以产生协同效应。比如二级市场的团队主导他们的投资决策和发展策略，我们在里面扮演一个参谋、协调的角色，我们关注的是建立互惠的生态体系。

文章选自英才，2015年6月