张磊：中国价值投资第一人

    张磊，高瓴资本集团创始人、董事长兼首席投资官，管理超过百亿美元投资基金，世界著名智库“布鲁金斯学会”（Brookings Institution）第一位来自中国的全球理事，曾任纽交所第一任中国首席代表，是当代中国“价值投资”领域教父级人物。

    1990年，张磊以状元身份考入中国人民大学国际金融班。在校期间，他热心学生活动，担任过院系学生会主席及首批学生辅导员，毕业后顺利进入央企“五矿集团”，可谓年少成功。然而张磊不甘平凡，工作第二年就决定到耶鲁读书，追寻人生更高的价值！

    在耶鲁他同时攻读两个硕士学位。身边同学是全球精英，竞争层次也更高，激发了他的无限潜能。凭借超强的奋斗精神和扎实的专业素养，他曾获得耶鲁大学投资办公室的聘书，参与管理著名的耶鲁大学捐赠基金。耶鲁求学，使他不仅有机会对中美高等教育成果兼收并蓄，更为他打开了通往金融王国的大门。

    但张磊注定不是一个“安分”的人。1999年耶鲁毕业前，全球互联网高潮迭起的时刻，他做了一个关键决定：延期毕业。带着从新闻集团募集到的100万美元，他毅然回国创立了“SinoBit”（中华创业网），与当时同样打拼在创业路上的马化腾、李彦宏等“泡在一起”，在投资项目和资本之间搭建桥梁……

    时隔两年再回北京，张磊成为纽交所成立200多年来首任驻华首席代表。在把众多中国优秀企业送上纽交所国际资本市场、事业如日中天的时刻，2005年6月1日，张磊又做了一件让投资界跌破眼镜的事情：从纽交所首席代表任上辞职，创立“高瓴资本”！选择这个日子，是他希望高瓴团队永葆童心：好奇、单纯、向上。

    “高瓴资本”—Hillhouse Capital，源自耶鲁校园内的Hillhouse Avenue。Hillhouse字面意思是“山上的房子”，他将其译为“高瓴”，既昭示一种高远追求，又带有浓厚传统文化意蕴：以“高屋建瓴”的视野作出前瞻性布局，同时不拘泥于投资形式，进行跨越多种行业的股权长期投资，涉及公开与私募等广阔市场，为投资者追求长期收益最大化。高瓴的投资理念和业绩得到了全球顶级机构投资人的认可和追捧，受托资金主要来自世界知名的长期资本提供者，包括大学捐赠基金、主权基金、养老金、家族基金和慈善基金等。

    高瓴目前已成为亚洲地区资产管理规模最大、业绩最优秀的私募基金之一，旗下同时拥有常青式美元基金、人民币基金和QFII投资平台，管理资产总规模超过100亿美元。《金融时报》一篇报道指出：“高瓴资本自创立以来，年均复合回报率高达52%。”高瓴资本创造的跨经济周期的高速成长，令全球资本市场刮目相看，被称作“高瓴速度”。

    早在耶鲁大学投资办公室工作时，张磊发现全世界最聪明的投资人、金融领域所有顶尖人物都来耶鲁基金陈述想法，所有做Hedge Fund、PE、VC的人都到那里去做配置。他抓住机会把世界各大投资流派的风格都观摩学习了一遍，希望掌握所有最顶尖的投资方法。但后来他发现一个问题：每天早晨醒来同时要想很多件事情，会很累。“这基本上是一场投资可以打赢但身体打不赢的战争。”

    如何才能找准一个更为专一简单的投资方法呢？在紧紧把握国内外新兴经济的发展脉搏的基础上，张磊在投资实践中形成了一套高瓴特色的“价值投资”理念。价值投资（Value Investing）由20世纪30年代由哥伦比亚大学的本杰明·格雷厄姆创立，在20世纪70到80年代的美国尤为投资界推崇。后来，沃伦·巴菲特将这种方法发扬光大。但张磊在学习中也清醒地认识到，“不能机械地理解价值投资，也不能机械地照搬巴菲特。大道相通，但也必须因时因地而变”。因此，他在大师的基础上进行扬弃，形成了自己的投资理念：由于真正具有长期结构性竞争优势的企业并不多，往往需要耐心等待最佳时机；但当合适时机出现，则要坚决采取行动，大规模进入，集中投资、长期持有；其他时间则注重研究和分析，避免“为投资而投资”。高瓴投资一个企业，更多地考虑该企业未来5到10年的发展轨迹，是否能成为细分市场领导者，而不是快进快出，从一、二级市场上套利。高瓴。

    为了寻找和参与创造伟大公司，张磊深入研究具有长期结构性竞争优势的业务模式——深挖公司“护城河”，以及公司所处的发展环境、历史阶段。例如，他发现在人口近2.5亿、东南亚第一大、全球第四大的印尼，居民分布在6000多个岛屿上，手机普及率远高于PC。高瓴于是携手腾讯，联合印尼本地最大媒体集团PT Global Mediacom组建了一家合资公司，在印尼市场上成功推广了微信，仅用一年时间就超越了Facebook和Twitter，重新定义了印尼的社交媒体，并以此为桥头堡，迅速向泰国、越南等地拓展娱乐、新媒体和广告、消费品等业务。·斯文森先生，受“耶鲁模式”影响至深——后来他领译了大卫·斯文森的《机构投资的创新之路》，由现任财政部长楼继伟作序，已经成为机构投资者的必读经典。由此，张磊形成了中西合璧的投资哲学，其精髓则可概括为“守正出奇”。

    “守正出奇”语出老子《道德经》：“以正治国，以奇用兵，以无事取天下。”《孙子兵法》中同样指出，“以正合，以奇胜。故善出奇者，无穷如天地，不竭如江海”。张磊的“守正出奇”即“走正道、出奇兵”。他要求每位员工坚持道德与职业操守，对于“什么可以做，什么不可以做”应该有一条非常明确的内心分界线，对于每一个投资项目，都要求能够通过“头版测试”与“良心测试”。但另一方面，在“走正道”的前提下，又要“出奇兵”。在行业选择、价值发现、资源匹配等方面，高瓴的投资方式通常是灵活多变的。2012年，在众多中国海外投资遭遇本地化障碍的时候，高瓴却把微信成功带到印尼，击败Fackbook等国际大鳄，成为中国投资“守正出奇”、引领高科技服务走向世界的一个成功案例。雄辩。”

    张磊关注教育事业，投入很多时间推广基于实践的通识教育，被誉为中国第一位“投资界的教育家、教育界的投资家”。他在耶鲁大学担任校委会委员、是被两任校长聘为耶鲁大学亚洲发展委员会主席的第一位华人，他充分利用自己在耶鲁捐赠基金的经验和人脉，第一个向中国引进了“大学捐赠基金”的概念。另外，他还在中学母校设立奖学金，长期资助百年职校的打工子弟学习职业技能，同时还担任东南亚联合世界学院基金会（UWCSEA）的创始理事……

    他很早就认识到投资竞争的根本是人才竞争，持续培养青年英才是最大的价值投资。他整合自己两所母校——人大和耶鲁的优势资源，捐建了人大高礼研究院，邀请全国政协副主席董建华先生、百度李彦宏、厚朴资本方风雷、布鲁金斯学会约翰·桑顿、泰康人寿陈东升等社会名流，为英才学子“传道授业解惑”；他每年资助20名人大优秀学子赴耶鲁暑期学校，截至2013年已经直接捐助奖励了近300名来自北大、清华和人大的杰出学生。

    放眼未来，张磊和他的企业界领袖朋友们又在筹划“国际智库”，整合国内外著名大学、智库和企业的力量，通过研究东西方文化比较、企业管理和社会民生等领域的重大课题，真正激活顶端人才培养的“旋转门”机制。张磊导演的精彩崭新的时代大剧，正在悄然揭幕……