创业板有助中小型企业的发展

过去从1994年到2003年，爱尔兰平均经济增长率达7%，一度成为世界第一大软件出口国，被称为“凯尔特之虎”。金融危机爆发后，房价下跌50%，银 行股下跌90%，失业率高达10%，爱尔兰成为欧盟第一个宣布正式进入经济衰退的国家。这种“十年河东，十年河西”局面的形成，正是因为爱尔兰的政府、银 行、民间不再把资金投入高科技产业与新兴经济，也是开始将房地产代替为支柱产业，因此使创造“爱尔兰奇迹”的知识经济与高科技产业缺乏资金。2006年， 爱尔兰一年新建地产项目可为每1000个爱尔兰人提供超过20栋新房子，这一数字是欧洲大陆4倍，爱尔兰也是欧洲过去十年房地产升值最快的国家。爱尔兰一 位经济学家哀叹说：十年前，我们鼓动在美国的高技术人才回国，称‘人才对于爱尔兰，就好像石油对于德克萨斯州’；如今，我们的市场只需要从海外引进建筑工 人；我们自称欧洲最富的国家之一，却竟然没有资金用于知识和科技创新，只有一大堆大多数人买不起的房子。

我国国民经济近年来也出现了传统产业生产能力过剩、新兴产业和高科技术产业增长乏力的局面。缺乏资金以及融资难，已成为新经济、高科技产业发展最大瓶颈。 尤其对于中小型科技、新经济企业来说，在产品市场推广与销售之前，营业收入有限，从研发到生产再到科研设备、办公场所、人员工资又需要大量资金，自有资金 肯定不够，又无法像房地产等行业可在房子建成之前就销售期房，同时企业最大的财富——人才与知识专利在贷款时往往评估困难，国内的知识产权抵押贷款制度也 不完善。因此，根据中关村科技园一次有关调查，43%留学人员坦言企业最大的困难和障碍是“没有资金”。

科技是第一生产力，但缺乏资金以及融资难，往往是新经济、高科技术产业尤其中小型企业的最大难题，这也是一个世界课题。世界各国政府解决这一问题，无一例 外都是建立科技园提供政策与税收优惠、建立国家风险基金对重点项目直接投入、推动银行发放贷款给合适的项目、设立股票市场创业板运用民间资金。例如英国发 展高科技产业的策略：一是在剑桥大学等附近建立剑桥之类科技园；二是1981年制定“贷款担保计划”，规定私人金融机构对高技术中小企业贷款金额80%由 政府担保；三是80年代以来为中小型科技企业向民间融资先后设立了USM市场、AIM市场、TECH市场，其中1995年启动的AIM市场对企业没有经营 年限要求，也没有最低市值要求，是典型的创业板。

再以日本从“日本制造”阶段产业升级时所采取的政策为例：日本从1963年开始耗费近20年时间、超过100亿美元建立筑波科学城；1975年在通产省设 立“研究开发型企业育成中心”，专门向有潜力的企业提供风险投资，并在科学技术厅下设“新技术开发事业团”，对于开发风险较大的新技术企业提供5年内无息 贷款，成功者返还，失败者可不偿还；1998年，日本又模仿美国纳斯达克在OTC市场基础上建立日本佳斯达克创业板。

在我国目前急需“产业升级”和打造“中国创造”的发展阶段，大约建立了一百多个科技园或留学人员创业园，但政府的投入有限，并且资金并没有得到合理的使 用。许多科技园缺乏整套科学项目评估机制：不少留创园实际上扮演着物业管理公司角色，采取简单免房租的方式，还有一些科技园扶持资金往往平均分配，许多不 适合的创业计划可能得到资金，但许多具有潜力的科技企业却依然急需资金。

而在针对高科技向银行贷款的帮助上，我国不但缺乏相应的国家风险基金和创业资金支持计划，也缺乏相应的贷款担保机构。在企业自行向银行贷款上，相应的知识 产权等抵押制度的政策支持也并没有完善。银行往往愿意为建设科技园的房子贷款几十亿，但对住进科技园的真正主角——科技企业与人才却不愿贷款。例如 2009年3月28日在北京丰台区政府推动下，交通银行仅仅为与总部基地(中国)控股集团的金融港建设项目签订银企合作协议，一个房地产项目贷款金额就有 10亿元人民币。而作为中关村知识产权促进局从2006年开始的专利权质押贷款的合作伙伴，截至2008年8月的2年时间，拥有数千家科技企业的中关村共 有37家企业、44个项目获得贷款，总额却不过4.0275亿元。尽管在交通银行办理贷款的高科技企业到期全部还贷，未形成一笔不良贷款，而房地产却是他 们不良贷款的主要来源之一，但政府、银行、民间都更倾向于把资金投入房地产。

银行无法提供足够的贷款帮助，政府的资金投入有限，高科技企业就必须从民间寻找投资。但很明显，风险投资行业并不可能满足整个高科技产业发展的资金需求， 何况VC（风险投资者）投资创业型企业的目的本身就是要推动企业上市，然后在资本市场上获取利润退出。如果没有创业板以及购买股票的股民，VC退出所需的 资金从何而来？他们还会有多少兴趣投资创业型企业和中小型科技科技？创业板的推出，重大意义也正在于此，不但对中小型科技企业的融资打开了新的渠道，同时 也是国内风险投资行业重要的支持和补充。

从世界各国实践经验来看，创业板也往往有助于高科技产业的发展以及中小型高科技企业的成长。以最著名的建于1971年的美国纳斯达克市场创业板为例，微软、英特尔、戴尔、思科都是从这里起步，最终发展成美国的世界性企业。

创业板的推出，也有利于中国吸引留学生回国与海归创业。海归在高科技领域创业往往更容易成功，也具有优势，2007年，我针对国内300名成功创业的海归 进行调查，结果发现选择互联网、IT、通讯等高科技领域创业的海归占70%，在咨询、法律服务和教育等新经济领域创业者也达到20%，而在制造业、房地产 等领域创业者不到6%。美国的创业板曾对中国的新经济和网络经济的发展起到了很好的作用，著名的留学生企业如亚信、UT斯达康、搜狐、百度等都在美国纳斯 达克市场得到了融资帮助。中国创业板的推出，将不但助推中国新经济、高科技产业的发展，有利于高科技中小型企业的融资，也必将孕育更多的海归企业。

    （欧美同学会副会长、欧美同学会建言献策委员会主任、中国与全球化智库主任   王辉耀）