沈建光：全球经济重归“大萧条”的担忧其实是一种误导

　　近期，市场有不少悲观预期，认为世界正面临着类似1930年代全球经济萧条的情形。在京东数字科技研究院27日晚间举办的“疫情冲击下的全球经济与市场展望”在线论坛中，京东数字科技首席经济学家沈建光认为，虽然新冠肺炎疫情短期内必将给实体经济带来严重冲击，甚至造成一段时间的经济衰退，但重归“大萧条”的担忧其实是一种误导。

　　沈建光指出，当前，新冠肺炎疫情在全球范围内爆发，速度和影响范围之广前所未有，全球金融市场动荡剧烈。但由于本次冲击症结不在于金融系统，而是疫情。与大萧条期间相比，当前全球经济在货币制度环境、宏观政策理念、全球贸易情况、银行体系健康程度以及社会保障体系等方面都迥然有别。

　　一是货币制度不同。大萧条期间的金本位制限制了货币政策放松。美国等多国仍实行金本位，宽松货币面临硬约束，1930-1933年美国陷入严重通缩。1933年4月，作为罗斯福新政的一部分，美国晚于英国两年宣布禁止黄金出口，放弃金本位。而当前美联储资产负债规模仅占GDP的20%，货币操作空间充足，因而很快扩大QE规模，甚至无限量购买债券。

　　二是财政作用不同。大萧条期间刺激政策严重滞后，由于缺乏有效的政策刺激，美国经济在大萧条期间持续恶化。而本次美国反应迅速，国会近日推出2万亿美元的财政刺激方案。

　　三是贸易环境不同。大萧条期间，全球贸易体系坍塌。伴随着严重的贸易战，1929-1933年，全球贸易下跌60%。而当前的全球贸易摩擦小于大萧条时期，未出现全球贸易战，中美经贸关系也暂时缓和。

　　四是金融监管体系与金融安全网健全性不同。从1929年到1933年，由于实施紧缩政策以及联邦存款保险公司（FDIC）尚未建立，美国有超过1.1万家银行破产，占美国银行总数的40%。而如今，美国银行体系稳健，流动性充裕。

　　五是社会保障体系的完备性不同。大萧条期间，美国尚未建立完善的社会保障体系，没有公共失业保险和社会安全法案，救济穷人的责任主要依靠家庭、私人慈善机构和地方政府，国家几乎没有承担任何危机时刻的救助责任。反观当前，美国社会保障体系、失业救助体系已经有序运转多年，可以在危机时刻为失业者和弱势群体提供基本的兜底救助。

　　综上来看，沈建光认为，更充足的政策空间、更迅速有力的货币、财政刺激，更温和的全球贸易环境，更完备的监管体系和社会保障体系，都为当前避免疫情向金融危机和经济危机蔓延提供了有利条件。

文章选自中国金融信息网，2020年3月28日